选择规格:美国和欧洲的运动;物理和现金结算
约翰是一个专业的衍生品交易员和投资组合经理自2005年以来,一些投资专业人士和一个获得衍生品市场专家加拿大证券研究所的名称。
他创建和管理两个在加拿大和美国,是基于衍生品的私募基金,为高净值客户提供套期保值咨询服务。他是一个频繁的演讲者,评论员,金融市场教育家,作家globally-read投资出版物。
道格是一个特许另类投资分析师谁当了20多年的衍生品市场制造商和资产经理之前“转世”作为金融媒体专业十年前。
在加入《大英百科全书》之前,道yabo亚博网站首页手机格花了近6年为12个客户管理内容营销项目,包括自动收报机纸条、TD Ameritrade的市场消息对散户投资者和金融教育网站。自2006年以来,他一直是CAIA特许持有人也举行了一系列3许可期间年衍生品专家。
Doug此前担任PRMIA芝加哥地区的区域主任,专业风险管理人员的国际协会,他还担任过编辑智能风险,PRMIA季度会员通讯。他拥有来自伊利诺伊大学香槟分校的BS和伊利诺理工大学的MBA学位,斯图尔特商学院。
在你面前一个期权合约交易——作为买家或seller-there几个关键术语和规格你需要知道。
你不想成为的人到达一个选项的最后一天的生活,不知道你的选择是否转换为股票或期货位置由于一个练习或作业,或如果你需要支付的钱结清现金结算的位置。和一些合同,锻炼/分配的决定可能会最后一天。
不知道这些术语是什么意思?不要让第一次贸易,直到你知道这些合同条款和后勤工作。
要点
- 美式期权可以随时行使终止之前,而欧洲期权行使只有在到期日。
- 一些选项通过现金结算,而其他人(包括股票和期权交易所交易基金)涉及的实际传输安全。
- 大多数合同终止之前关闭,但它仍然是重要的理解力学。
选择运动和任务是什么?
锻炼。作为长期期权合约的持有者,你有权利而非义务买(在的情况下看涨期权)或出售(在的情况下认沽期权)底层工具(股票,指数,交易所交易基金,罢工或其他资产)的价格购买。将你的期权合约转化为底层意味着你是“锻炼“你的长或短底层工具执行价格。
每个标准股票(“股票”)和ETF期权合约交付到100股。如果你锻炼一个电话,你就会获得100股;如果你练习,你会得到一个空头头寸。如果你碰巧持有相反的位置在你的账户,你的锻炼将会匹配。例如,如果你拥有100股XYZ,你锻炼一个XYZ看跌期权合同,你会提供你自己的100股。
但是注意:如果你计划去一个新的长或短的位置练习或作业,确保你能够这样做。举个例子,如果你锻炼XYZ 50-strike看涨期权,您需要在您的帐户以5000美元买入股票。另一方面,一些账户不允许卖空股票和交易所交易基金(卖空是危险的和复杂的),所以如果你锻炼计划,确保你可以。
任务。一旦一个选项的主人联系他们的代理行使它,一个期权卖方(或“作家”)以开放的短position-perhaps你,如果你举行一个简短的地位同样的合同分配(通过一种彩票系统)提供潜在的股票。选择卖家承担的义务可能提供长或短的位置选择买家打开位置时,溢价易手。
锻炼和assignment-an例子
假设这是里弗斯东部时间在每月的第三个周五下午(过期一天标准每月股票和ETF选项)。两个月之前,你买了某某股票的看涨期权执行价格在50美元,今天到期。合同给你的权利,而非义务,潜在的购买100股每股50美元,直到过期日期。
事实证明,最后交易的结算价为50.02美元,你没有关闭的合同。现在发生了什么?你会收到一个通知来自你的经纪人说你的期权合约自动执行成100股的XYZ每股50美元。你的帐户将被记入借方的5000美元,你会自豪地拥有100股。或者,如果你有一个保证金帐户设置的保证金购买股票代替现金,您的帐户可能反映出保证金借来的变化。
另一方面的事务,一个选项将收到一个作家在同一合同转让通知指示他们交付100股潜在的,买方。
锻炼你的options-American与欧洲
乍一看,你可能会认为美国和欧洲的运动是一个地理上的事情。不。它仅仅是给两个不同的处理过期的协议。
美式运动。这种风格给你行使你的期权合约到底层股票任何时候终止之前。为什么你要这么做?两个最主要的原因有:
- 获取股息。红利股票(包括股票在一个ETF)发行记录的所有者为所谓的“除息日”。所以如果你持有看涨期权,从现在的股息发放期权的到期,注意;你最好早锻炼的选项。
- 你准备继续前进。假设您有一个对冲选择位置长看跌期权对股票的位置,例如。也许股票已远远低于执行价格,和你打算锻炼,从而提供股票,因此你的存货的情况。如果它是一个虚拟的选项将会结束的钱为什么等待?你有钱绑在溢价,这些美元可以更好地elsewhere-even的部署感兴趣其账户。
锻炼的决定是基于数学和概率。当你锻炼一个选项,你基本上放弃了选择。所以你需要确保没有内在价值的选择(期权交易商所说外在价值)。即使你想获取股息,如果有外在价值的选择,你最好卖的选项(捕捉剩下的外在价值)和购买股票。再次,按照数学。
美国式的过期的例子包括股本和ETF的选项,以及一些期权期货合约。
欧洲风格的运动。欧式期权到期前市场只能行使。使它容易,在大多数情况下,尤其是如果同时结算价格设置过期时间的选项。
但是请注意:一些欧洲现金结算期权,包括月度和季度选项等广泛的索引标准普尔500指数在周四下午(SPX),到期但的结算价格是基于指数打开第二天早上(星期五)。
这可以把期权持有人受到所谓“隔夜风险”如果期权合约仍有相当大的价值。
现金结算与实物交割
现金结算。欧洲选项但并不总是引起的现金。它是如何工作的:
- 选择与内在价值(例如,的钱)行使。价外期权期权到期一文不值。
- 如果你锻炼的自己的一个选择,你将收到的现金付款内在价值(价格之间的差异和底层的结算价格指数或其他安全)乘以合同的乘数。
乘数在SPX选项是100美元。如果你举行了3900 SPX打电话,在到期日,SPX收于3940,你会获得现金支付(3940 - 3900)x 100 = 4000美元。如果你是短的3900电话,您的帐户将被起诉(记入借方)4000美元。
如果你举行了3950电话,它将到期价值,所以你收到没有现金。
如果你举行了4000看跌期权,你会获得现金支付(4000 - 3940)x 100 = 6000美元。
实物交割。股票和期权交易所交易基金,以及一些期货合约,通过交换结算实际的证券或物理产品。在股权和ETF选项的情况下,每个合同交付成底层的100股。
- 锻炼很长打电话或被分配在一个短将会导致长100股的位置。
- 锻炼很长把或者被分配在一个简短的电话将导致100股股票的空头头寸。但是请记住:你的帐户必须有适当的帐户权限终止之前(和足够的资金)。
如果你锻炼身体了期货期权,你将在一个期货合约。例如,如果你锻炼2023年12月WTI原油(CLZ3)看涨期权,你将长合同,2023年12月交付1000桶原油。如果你有兴趣的来龙去脉期货合约规格,这里有一个概述。
记住:不像现金结算,物理沉降会导致位置改变您的帐户。除非你抵消或清算那个位置,过期以后,你市场的起伏。
底线
期权股票,etf、索引和期货可以推测,对冲或定制风险和回报。但在你开始之前,你必须理解所有合同规范。,除非你绝对肯定你清算期权头寸到期之前,你需要知道的所有方面,选择运动和力学作业,包括美国和欧洲运动以及现金和实物结算。
你想要的最后一件事就是得到一个意想不到的通知你的经纪人表示你现在自豪地拥有你不想要的一个位置。