大萧条

1929年10月，也就是胡佛上任几个月后股市崩盘在美国，50只主要股票的平均市值在两个月内下跌了近一半。尽管偶尔会有反弹，但这种下滑一直持续到1932年，当时股市平均水平仅为1929年的四分之一。工业生产很快也随之增长股票市场，导致最坏的结果失业的国家曾经见过。到1933年，至少有四分之一劳动力是失业。经通货紧缩调整后，工资下降了40%，工业工资下降了60%。

大萧条的原因是多方面的。农业在1919年崩溃，一直是经济疲软的根源。由于监管政策不力，许多银行扩张过度。工资没有跟上利润的增长，到20世纪20年代末，消费者的借贷和消费能力已经达到了极限。在经济崩溃之前，生产已经开始下降，失业率已经上升。由于股价远远超过实际价值，暴跌是不可避免的，它大大加速了各种不良趋势，摧毁了投资者和消费者的信心。

胡佛积极应对危机，而前几届政府除了减少政府开支外，几乎没有采取任何措施来应对恐慌。他从制造商那里得到维持生产的承诺。他签署了一项法案，为公共工程．他还签了臭名昭著的斯姆特-霍利关税法将关税提高到50%的平均水平。然而，这些措施未能缓解萧条，而关税却有助于出口萧条。国际贸易从未恢复一战．欧洲仍然依赖美国的销售和投资来获得收入，依赖美国的贷款来维持20世纪20年代建立的复杂的债务支付和赔款结构。金融危机后，美国人停止了在欧洲的投资，关税剥夺了外国人在美国的市场。其他国家也纷纷征收关税予以回击，所有国家都因此蒙受损失无政府状态．

在1930年的选举中民主党赢得了众议院的控制权，并与自由派共和党人一起赢得了参议院。不久之后，生产和就业的小幅增长似乎表明，大萧条最严重的时期已经过去。1931年春，另一场危机爆发。疲软的西欧经济使一家大银行在年倒闭维也纳,德国违约关于赔款的支付。胡佛提出了一年暂停但是，尽管暂停了赔款和战争债务的支付，但还是太少太迟了。在由此引发的金融恐慌中，大多数欧洲政府都采取了紧急措施黄金标准并使他们的货币贬值，从而摧毁了兑换系统，对贸易产生了毁灭性的影响。欧洲人从美国银行提取黄金，导致美国银行收回对美国企业的贷款。随之而来的是一连串的破产，银行客户首先崩溃，然后是银行。

胡佛努力稳定经济。他说服国会建立了一个重建金融公司贷款给银行、铁路、保险公司和其他机构。与此同时，1932年1月，联邦土地银行安排了新的资金。《格拉斯-斯蒂格尔法案》(Glass-Steagall Act)提供黄金以满足外国撤资，并放开了美联储的信贷。的联邦住房贷款银行法试图支持受到威胁的建筑和贷款协会。但这些措施未能促进经济复苏，也未能遏制不断上升的失业率。胡佛的管理能力掩盖了严重的政治缺陷，他对国家的消极领导使事情变得更糟。他的公开演讲明显缺乏自信坦率．他否决了直接的联邦救济措施，尽管地方政府和私人慈善机构(传统的福利来源)显然无法为不断增加的无家可归者和饥民提供足够的援助。当失业的退伍军人拒绝离开华盛顿在他们要求立即支付已批准的奖金被拒绝后，胡佛派出军队，用刺刀驱散了抗议者，并烧毁了他们的临时住所。

胡佛的失败和错误保证了1932年民主党提名的人将成为下一任总统。他们的候选人是州长。富兰克林·德拉诺·罗斯福的纽约．他以巨大的优势赢得了选举，民主党在参众两院都赢得了多数席位国会．

第一个新政

罗斯福上任时，美国正经历一场可怕的银行危机，许多州被迫暂停银行业务。他迅速采取行动恢复了公众的信心。在1933年3月4日的就职典礼上，他宣称:“我们唯一要害怕的就是害怕本身。”第二天，他停止了黄金交易，并宣布实行全国“银行假日3月9日，他向国会提交了一份法案紧急银行法案，授权政府加强、重组和重开有偿付能力的银行。在仅仅38分钟的辩论之后，众议院以鼓掌的方式通过了该法案。当晚，参议院以73票对7票未经修改的结果通过了该法案。3月12日，罗斯福宣布，在第二天，健全的银行将开始重新开业。3月13日，存款超过了第一批重新开业的银行取款。总统著名的“智囊团”成员雷蒙德·莫雷(Raymond Moley)后来说:“资本主义在八天内就得救了。”

事实上，法定假日的法律依据是存疑的。这个词本身就是用词不当，本意是要给这实际上是绝望的最后一招增添节日气氛。大多数重新开业的银行没有接受审计以确定其偿付能力;相反，公众被要求信任总统。尽管如此，银行假期证明了出色的领导能力。它恢复了人们失去的信心，拯救了金融体系。罗斯福随后通过立法，实际上把银行结构基础牢固。1933年的《格拉斯-斯蒂格尔法案》将商业银行业务与投资银行业务分离，并创建了联邦存款保险公司保证小额存款。1935年的银行法加强了联邦储备系统这是自1913年诞生以来的首次重大改进。

在全国人民的热情支持下，罗斯福让国会召开特别会议，并一点一点地向国会提出建议，形成了他执政前100天的基本恢复计划。从1933年3月9日到6月16日，国会颁布了罗斯福的所有提案。在通过的法案中，有一项是建立田纳西流域管理局该计划将修建大坝和发电厂，并以许多其他方式挽救这个广阔而贫困的地区。的证券交易法给了联邦贸易委员会广泛的新监管权力，1934年被移交给新成立的银行证券交易委员会．的房主贷款法案建立了一个公司，为城市私人住宅的五分之一抵押贷款提供再融资。百日王朝期间通过的其他法案，以及随后的立法，为失业者和有工作的穷人提供援助，并解决农业和商业问题。

农业经济复苏

胡佛的联邦农业委员会曾试图通过在不限制生产的情况下提高价格来结束长期以来的农业萧条。罗斯福农业调整法1933年的AAA法案就是为了纠正这种不平衡。同意限制生产的农民将获得“平价”补贴，以平衡农产品和非农业产品的价格，这一补贴基于战前的收入水平。农民还受益于许多其他措施，如《1933年农业信贷法案》，为五分之一的农场提供再融资抵押贷款在18个月的时间里，并在1935年创造了农村电气化管理局(REA)，它比任何其他单一法案都更能将农民带入20世纪。得益于REA，到1950年，10个农场中有9个实现了电气化，而1935年只有1个。

由于会议取得的有限成功，这些额外的措施显得更加重要AAA．受1933年至1936年严重干旱的影响，产量确实如期下降，价格随之上涨;但是许多，也许是大多数农民并没有因此而富裕起来。AAA则更多价值给大经营者而不是给小家庭农民，如果他们限制产量，往往无法支付他们的费用，因此没有资格获得平价补贴。然而，这家农业公司能够通过减少种植面积来削减劳动力成本，并可以通过利用政府补贴购买机械来进一步削减成本。因此，即使在1936年最高法院宣布AAA无效之前，对它的支持就已经减少了。