杠杆收购
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杠杆收购(LBO),收购战略,公司被另一家公司用借来的钱购买债券或贷款等。在许多情况下,杠杆收购(lbo)已经被经理使用买断股东控制公司和战略发挥了重要作用在1980年代美国企业的重组。
经验证据表明,许多杠杆收购,就像其他类型的收购,常常导致显著改善公司业绩,利用一系列指标来衡量现金流投资回报。这可以解释为因素的组合,包括税收优惠、加强管理,在企业内部重组,改变文化。另一方面,杠杆收购可能会导致混乱和经济困难作为公司购买其资产抵押品借来的钱用于购买公司的杠杆收购。这贷款往往是偿还未来利润和现金流的公司或购买,如果做不到这一点,通过出售其资产(即。拆除,该公司)。杠杆收购也提高很多道德问题,特别是关于经理或收购方和股东之间的利益冲突,内幕交易,股东的福利,过度的费用给中介机构,和中国的少数股东。虽然少数股东很可能得到一个好股票价格(平均30%到40%的超过市场价格),他们一般不会受益于精明的大规模金融回报post-buyout策略。
许多公司与杠杆收购有关,如凯雷集团(Carlyle Group)、黑石集团和现在-福斯特曼-小& Company,其中最著名的是纽约一家私人股本公司Kohlberg Kravis Roberts & Co。(KKR和有限公司石油醚)。KKR先锋的杠杆收购方式收购不仅在1970年代末,但美国历史上最著名的杠杆收购是收购RJR Nabisco1988年,由KKR备案金额为250亿美元。收购后来记载和推广获奖记者布莱恩·和约翰Helyar在他们的书门口的野蛮人:RJR Nabisco秋天(1990),介绍了世界上许多人的敌意收购在美国企业和金融投机。
使用的杠杆收购美国1980年代后期开始下降,原因有两个。首先,公司开始开发预防性战略和防御战术;“毒丸”创建,阻止恶意并购,通常通过给现有股东特定权利购买更多的股票或发行股票而充满敌意的严重的经济处罚,杠杆收购的收购者。第二,国家立法的变化作出这样收购更加困难,特别是在储蓄和贷款崩溃1980年代,投资者的收益最终由纳税人支付。此外,诉讼对杠杆收购的兴起,经常与涉嫌违反反垄断和证券法律,也导致了缺乏杠杆收购。在21世纪初许多杠杆收购,尤其是在高技术领域电缆和软件公司已经成为私人股本公司的目标。