美国货币市场

的单位银行系统

这种制度不可避免地导致了美国货币市场安排与其他国家货币市场安排之间的显著差异。有时，一些规模较小的银行几乎不可避免地发现，随着存款在全国各地流动，货币市场的批发设施无法迅速提供所需的资金，以满足意外的储备流失银行到另一个地方。提供暂时的救济，等待资金回流或其他更渐进的流动处置资产在货币市场上，这些银行如果是联邦储备系统的成员，就有特权借款在他们自己的联邦储备银行的合理时期。有时，一些大银行，作为许多小银行(包括那些不是联邦储备系统成员的银行)部分流动余额的存管机构，也会发现汇集在他们身上的需求比预期的要大得多。如果其他货币市场工具不能满足它们的需求，这些大银行也可以在联邦储备银行临时借款。因为这些借款需求不可避免地频繁出现巨大的单位银行系统和，作为一种规则，不表明管理不善，该折现率联邦储备银行对这类借款所收取的费用通常不会达到惩罚性或严厉的处罚水平——因此，与许多其他国家的做法相反，联邦储备银行对这类借款所收取的费用通常不会达到惩罚性或严厉的处罚水平中央银行它并不总是将利率维持在远高于可市场货币市场工具的利率之上。为了避免滥用，联邦储备银行对借款银行进行了持续的监督。

随着这种向联邦储备银行借款的做法，“联邦基金”市场也在发展。货币市场的这一专门部分规定将联邦储备银行账面上的余额直接转移到成员银行，以换取付款一种叫做“联邦基金利率”的可变利率。这些资金是立即可用的。有交易通过银行间的贷款，或通过一个大储户对另一个大储户的贷款，这些资金也存在于商业银行。因为这些必须通过清理程序收集，所以它们通常被称为“清算所基金。”

货币市场工具

在联邦基金和清算所基金的交易中，这两种货币都被兑换成其他一些流动性的货币市场工具，最常见的是政府证券。之后，政府证券市场的规模变得如此之大二战期间它盖过了货币市场的所有其他因素。交易“政府债券”几乎就是全部完成通过为自己的账户以他们要求的价格进行买卖的交易商(随时准备“投标”或“提供”任何未发行的债券)。这些经销商的总部大多设在纽约市，但都在全国范围内开展业务。他们的交易和贷款安排金融他们自己持有的政府证券已经演变成一个特别敏感的指标，可以反映金融市场的压力供给与需求在货币市场上。经销商融资最常见的形式是回购协议，通过该协议，经销商临时出售部分库存，但需进行回购。

银行汇票、汇票和商业票据的小得多的市场通常通过同一交易商的交易操作密切相关。除了这些市场之外，实际上交易量更大的是由联邦法规设立的各种“机构”发行的证券市场，如联邦住房贷款银行和联邦土地银行。另一个货币市场工具是可流通的时间存款单(CD)，由商业银行大量发行，在1962年开始变得重要起来。定期存单的持有者不能在约定的存期之前提取存款，但可以在政府证券交易商的二级市场上随时出售。

联邦储备系统自己在货币市场上进行日常操作倡议为了协助国家金融机构的顺利运作，并发挥旨在促进的普遍影响经济增长限制经济不稳定。它的交易包括大量直接购买或出售政府证券，相对较小的购买和银行承兑汇票的冲销，以及以回购协议的形式向政府证券或承兑汇票的交易商一次发放几天的大量贷款。虽然仍然是商业银行作为一个集团，对全国货币市场的综合设施有最大的持续需求，但也有各种各样的机构投资者频繁和持续地参与其中，他们将公众的储蓄用于各种用途，并且必须始终为自己的流动性提供一些准备金。

也许是最不寻常的特征作文自第二次世界大战以来，非金融企业和地方政府部门对美国货币市场的重要性达到了前所未有的高度。企业许多州、地方政府部门和当局的司库和司库对管理他们自己的流动性资产的盈利可能性变得非常敏感，而不是像以前大多数人那样依赖于商业银行，例如，在政府证券交易商不稳定的融资需求中，这一群体有时提供的资金几乎与来自银行的资金一样多。此外，纽约市以外的银行有时比传统的“货币市场银行”提供更多这些交易商所需的融资纽约的城市。货币市场的全国性特征还体现在近200家银行参与联邦基金市场——这些银行广泛分散在所有联邦储备区的银行中，尽管大部分交易都是通过位于纽约的机构执行的。

尽管美国货币市场已经成为真正的全国性市场，但它仍需要一个最终的清算中心，以最终体现总体供求变化的净影响收敛以及在哪里才能完成整个市场的最终平衡调整。为了满足这种需求，纽约市继续成为全国货币市场的中心。